Cómo valorar una Startup – Escenario 2
(Nadie lo ha impulsado todavÃa) 
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Antes de escribir este post me gustarÃa daros las gracias por todos los comentarios que habéis dejado en el primer post de esta lÃnea porque esto nos ayuda a reafirmarnos en lo que ponÃamos de manifiesto en ese post: “No es difÃcil hacer una valoración de nuestro proyecto en su estadio inicial, sólo tenemos que fijar un criterio razonable”.
Es asÃ, hemos recibido muchos mensajes dándonos las gracias por el post no tanto por la calidad del mismo – porque no somos expertos en valoraciones de Startups ni escritores profesionales – pero sà por el mensaje y por transmitir lo sencillo que es definir un criterio inicial para hacer frente a una negociación con un Inversor interesado en entrar en nuestro proyecto en sus estadios iniciales.
En el post anterior fijábamos un criterio para llegar a una valoración razonable de una Startup en su estadio de desarrollo más temprano: Sobre el Business Plan. Ahora os proponemos un segundo escenario que se corresponde con aquel en el que el Proyecto ya es una realidad, ya se ha constituido la Empresa como tal y ha comenzado a facturar algún trabajo. Vamos a ello:
Las premisas de las que partimos para este Escenario 2 son las siguientes:
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El Emprendedor no dispone de Business Plan pero es un gran experto en desarrollo de software y se decide a constituir la Empresa y, por ende, a poner en marcha su Startup. No tiene más socios en el proyecto.
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Hace una inversión inicial – de su bolsillo – de 20.000€ con la que consigue unas oficinas – a muy buen precio mensual – y a dos personas que le ayuden a desarrollar los proyectos que le llegan.
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Nos situamos en el mes 8 de vida de la Startup y su trayectoria en cuanto a facturación ha sido: Mes 1: 500€ , Mes 2: 1.000€, Mes 3: 1.000€, Mes 4: 5.000€, Mes 5: 15.000€, Mes 6: 5.000€, Mes 7: 9.000€, Mes 8: 7.500€.
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La Startup parece que va bien, ha conseguido lo más importante, los primeros clientes y ha demostrado que sabe hacer bien lo que hace. Tiene clientes y, quizás, cierre algún proyecto importante durante los próximos meses.
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El Emprendedor se da cuenta que con más capital y equipo puede hacer crecer mucho más rápido su Startup y busca a algún Inversor interesado del sector tecnológico para que le aporte contactos, mentorización y capital.
Es muy reacio a dar entrada a un Inversor pero no le queda más remedio. Ahora tiene que auto-responderse a la gran pregunta: ¿Cuánto vale mi Empresa?.Vamos a intentar fijar un criterio razonable para llegar a una valoración objetiva de su Empresa:
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Lo primero que tenemos que hacer es una valoración en cuanto a la facturación anual del la Startup pero nos encontramos con el problema de que sólo tiene 8 meses de vida.
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Para solucionar esto vamos a aplicar el siguiente criterio:El mes que más ha facturado ha sido el Mes 5 en el que ha conseguido una facturación de 15.000€ por lo que vamos a obtener la facturación máxima anual partiendo de esa cantidad mensual de facturación, por lo que la facturación anual de esta Startup serÃa de: 15.000€ x 12 meses = 1800.000€
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Ahora sumamos la inversión inicial del Emprendedor cuando creó la Empresa: 20.000€ que sumados a la cantidad anterior hacen un total de 200.000€
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Ahora vamos a aplicar un factor multiplicativo entre 2 y 3 – el por qué de este factor lo explico en el post anterior – En este caso, al tratarse de un Emprendedor muy bueno técnicamente, por haber conseguido los primeros clientes, tener un pequeño equipo de personas trabajando para él y por no tener más socios, vamos a aplicarle un factor multiplicativo de x3.
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Con esto la valoración actual de su Startup es de 200.000€ x 3 = 600.000€
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Esto supone que si un Inversor quiere entrar a participar en ese proyecto con una Inversión de 50.000€ le corresponderÃan un 7,69% de participaciones en la Startup – recordad que la valoración se hace post-money ó post-inversión del Inversor -
¿Os parece una valoración razonable?, a mi sÃ. Esta cantidad no es demasiado elevada, demasiado objetiva ni demasiado baja … es simplemente una valoración que se ha obtenido en base a un criterio razonable. Ahora el Emprendedor tiene que defender este criterio y negociar la entrada del Inversor a ese valor. Podemos suponer que el Inversor bajará el factor multiplicativo fijándolo en un x2 o un x2,5 …. pero se dará cuenta que el Emprendedor ha fijado un valor a su Startup basado en un criterio razonable y con sentido común.
Espero haberos aportado algo con este segundo escenario … Os invito a que dejéis vuestras opiniones, comentarios, sugerencias y algún otro criterio de cara a mejorar esta valoración.
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Apasidonado de la innovación, la tecnologÃa y uno de los responsables de TodoStartups.com ....
Etiquetas: emprendedores, Inverores, Valorar una Startup
Categorías :Actualidad
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Enhorabuena por vuestro blog. Los articulos publicados son muy didácticos y útiles.
Me gustaria haceros una consulta a colación de este ejemplo, por si me podéis dar un poco de orientación.
Ahora mismo estoy en un proceso similar al que describÃs en este artÃculo, startup con apenas un año de rodaje, para la que pretendo buscar financiación.
Partiendo de un procedimiento de valoración similar al que describes en el escenario 2 mi duda es la siguiente.
Si consideramos una valoración de 200k €, y yo quisiera dar entrada a algun inversor para un 50% hablariamos de 100k pero ¿a quien corresponderian esos 100k, a mi como emprendedor o a la sociedad ? es decir ¿estaria justificado que ese inversor me pagase a mi 100k por el 50% o deberian ir exclusivamente a la sociedad por ejemplo como recursos propios ?
Supongo que habra alguna variable que condicione la respuesta aunque me valdria de mucho una orientacion general.
Muchas gracias por vuestra respuesta y por el blog.
Saludos
Pues yo si estoy totalmente de acuerdo con el post y con la valoración.
Entiendo que es tu idea, tu startup, y tienes que ir “a por todas”. Con esto no quiero decir que la valores por más de lo que realmente crees. No, debemos ser realistas.
Pero además de realistas debemos ser optimistas porque nuestra idea de negocio es “la mejor”, está bien pensada, bien madurada, somos unos grandes expertos (tal y como decÃa el post)…
En cualquier caso, ya se encargará el inversor de intentar bajar nuestra valoración.
y respecto del “gran” Luis Martin Cabiedes, si él pudiera te daba ya no 180.000, sino 80.000€. Él bajará la valoración todo lo que pueda y más por motivos evidentes. Y lo digo sin ningún tipo de acritud, al fin y al cabo él es un inversor y lo que busca es rentabilidad.
Yo particularmente estoy de acuerdo en la valoración hecha teniendo los pocos datos que tenemos. Y en cualquier caso, una vez expuesto nuestro criterio razonable y nuestra valoración empieza la negociación para que el inversor baje (un poco) esa cifra de 600.000€.
Gracias a todostartups por el post y a los demás por los comentarios. Son muy instructivos para mi.
Carlos hay que tener en cuenta que es una empresa nueva con un incremento significativo mensual en las cuentas, si el primer año factura 180.000 euros aplicando una operacion para calcular que porcentaje medio incrementa la facturacion mensualmente podremos observar que posiblemente en el siguiente año facture el doble o mas, aunque estos calculos son muy generalistas habrÃa que comprobar otros datos y aspectos de la empresa, que marketing utilizan, si ha sido suerte temporal o tienen un buen sistema de negocios, metas, forma de trabajar, que van ha hacer con los dividendos etc…
La mejor forma de ganar dinero en internet es tener nuestros propios negocios y ademas tenerlos en linea con el trafico de nicho de mercado correcto , para asi lograr ventas.Cualquier negocio que se haga en linea es buen negocio siempre y cuando tenga buen trafico la web.
Me parece muy alta la valoracion de 600.000 euros para una empresa que tiene 8 meses y una prevision de facturar 180.000 euros el primer año.
Como dijo un dia el “gran” Luis Martin Cabiedes, las empresas que facturan el las valora por la facturacion anual, en este caso 180.000 euros, asi de facil. Y Luis sabe de lo que habla.
Gracias por esta serie de posts. Son realmente útiles.
Siguiendo este supuesto ¿Cuál serÃa el multiplicativo en caso de ser una empresa con presencia internacional (digamos dos paÃses)? y ¿Si además ha generado ingresos (que no beneficios) en todas las lÃneas de negocio planteadas en su BP?
¿SerÃa correcto ir añadiendo factores por cada uno de los hitos conseguidos? Por ejemplo: + 1 por demostrar la viabilidad de todos lÃneas de negocio, + x por ser internacional, …
Espero tus comentarios. Gracias
Información Bitacoras.com…
Valora en Bitacoras.com: Antes de escribir este post me gustarÃa daros las gracias por todos los comentarios que habéis dejado en el primer post de esta lÃnea porque esto nos ayuda a reafirmarnos en lo que ponÃamos de manifiesto en ese post: “No es d…..